今天，离举世瞩目的北京奥运会开幕只有25天。

　　今年以来跌幅居世界第一的中国股市，将以什么姿态迎接这一盛会呢？是萎靡不振还是激情澎湃，是让人大失所望还是乐观期待，很快就见分晓。

　　上周的走势似乎有所启示。上证指数从去年10月16日创下6124.04点的历史新高后一路跌，到今年7月3日创下2566.53点新低，跌幅为58.09%.深圳成份指数的跌幅也大致相当。但是，上周两市止跌反弹，上证指数更冲至2952点，周涨幅为6.99%，深成指为6.71%，两市总成交增加70%.特别是，上周两市的止跌反弹是在美股大幅下跌背景下进行的。6月以来，投资者信心崩溃，对外围股市特别敏感，美股大涨A股小涨，美股小跌A股大跌，美股不跌A股还跌，现在情况似乎在扭转。这是否就是期待中的奥运行情的前奏呢？

中小股民

　　面对股市心惊惊

　　“奥运行情？已经不敢期待了，大家都被跌怕了。”

　　“奥运行情？股民已经不敢期待了，大家都被跌怕了。”联合证券广州华乐路营业部客户服务部经理宋琦告诉记者，他们营业部的股民大都没有什么心机期待奥运行情，股市跌幅巨大，大家损手烂脚，信心崩溃，心灰意冷，非常沮丧。尽管上周出现反弹行情，但谁知道是不是回光返照呢？宋琦还说，今年以来一直苦苦坚守的股民，在上证指数跌破3000点后，有部分终于忍不住了，斩仓割肉，有的甚至清仓销户，痛苦告别股市。宋琦的客户，资深股民劳先生也说，周围的股民亏损非常厉害，多数都比较悲观，既然大家都不看好，说不定股市就可能会好起来，所以他选择乐观期待。

　　一家营业部就是全国股市的缩影。宋琦所在营业部股民的心态，也可以看成是全国股民心态的代表。悲观是无奈的！谁愿意悲观呢！股市持续下跌，血汗钱天天缩水，意志再坚强的人，也只能无奈选择悲观，奥运会即将到来又能怎样！

　　期待奥运会，期待奥运行情，曾经是多数新股民投身股海的主要理由。去年，股市牛气冲天，连创新高，他们奋勇下海，高位入市，就是奔北京奥运会去的，当时普遍的说法是股市可以牛到奥运会，在奥运会前股市不会大跌，即使下跌，政府也一定会救市。所以“死也不卖”。但是，股市是惨烈的，满怀的期待，回报的是当头一棒以及财富的缩水，现在奥运很快就来了，就在门口了，他们却不敢期待奥运行情，甚至彻底放弃，这实在令人感慨！

证券人士

　　奥运行情应该有

　　临近奥运及奥运期间，即使不出利好，至少也不会有利空，从反弹角度看可乐观一些

　　难道真的像中小投资者所失望的那样，奥运行情真的没戏了吗？

　　“有无奥运行情，主要看目前市场所处的状态。”天相投资首席分析师仇彦英说，目前的状态是：跌幅巨大后有企稳要求，大盘处在相对低位，已趋于稳定，经济基本面偏好。国家统计局将于7月17日公布第二季度GDP和6月份主要经济数据。市场预计，6月份CPI将会进一步回落至7.1%左右。这样加息预期可以减轻。从目前公告预增情况看，即将公布的上市公司半年报业绩，有望超过预期。而这些利好前期被悲观气氛冲淡了。

　　股市的特点就是好极端。或者放大利好或者放大利空。今年以来摧毁股民信心导致股市暴跌的原因，是原油价格飞涨，全球性通货膨胀危机加剧，投资者担心中国经济增长放缓，上市公司业绩增长减速，大小非解禁导致供给大量增加等等，今年以来的雪灾以及地震灾害也打击了投资者信心。上证指数3000多点的政策底也被跌穿，3000点一度被看成是铁底，但铁底也穿，悲观的市场人士甚至说要跌到2000点，更悲观的要说跌回“解放前”。

　　仇彦英认为太悲观不必，奥运会行情可以乐观期待。他从投资心理上分析说，投资者与其说对奥运会有预期，不如说对政府有预期。投资者的心理预期是，临近奥运会以及奥运期间，即使不出利好，至少也不会有利空，从反弹角度看可以乐观一些。上周股市走势已经部分反映了这种预期。至于奥运行情的高度，要走一步看一步。股市从跌势中反弹，比较看重技术阻力，上证指数3300点也就是前期的跳空缺口压力比较大，如果市场氛围好信心足，可能超过，但目前还看不到这种信心。

私募人士

　　很可能有意外惊喜

　　中华民族第一次举办奥运会，股市若跌跌不休，对国家、政府、投资者都不是“爽”事

　　有市场人士对所谓的奥运行情说法不以为然。他们认为，与中国20多万亿元的GDP相比，北京奥运会带来的经济拉动几乎是微不足道，对股市的推动也是如此。

　　广州私募基金经理李科杰纠正说，所谓奥运行情，并不是说奥运会推动股市才涨，而是股市跌幅巨大之后，市场有见底至少是中短期见底迹象，需要反弹时遇上奥运会。当然这种交汇可能互为推动，奥运会可能强化反弹动力。中华民族第一次举办奥运会，股市如果跌跌不休，对国家、对政府、对投资者都不是“爽”事。所以，来一波奥运行情，符合各方的利益，是非常合理的预期。

　　在股市征战多年，李科杰认为，中国股市不管多“熊”，每年都有一波行情，今年股市一路跌，现在借助奥运会，以奥运会为凝聚，发动行情条件非常充分。至于反弹高度，他认为可能出乎大家所料，因为出人意料是股市的天性。现在市场信心不足，都只敢想一个小打小闹的反弹，但大资金不喜欢小打小闹，如果反弹20%就回调，就又把大家套住了，没有搞头，要搞就搞大的，指数没有反弹50%的空间，大资金就无法回旋，无法运作。李科杰认为奥运行情很可能有惊喜，中国经济高速发展没有问题，6月份召开的中央会议不提紧缩，预期下半年的宏观调控有所松动，CPI略有下降，经济基本面不如想象那么差。现在是政策给空间，市场各方一定会领会，上证指数应该突破4000点。开头提到的资深股民劳先生更认为，如果下半年国际原油价格回落，国家担心经济减速而银根略为放松，上证指数上涨到4500点问题不大。

　　信心教育持续唱多

　　证券行业分析师又开始活跃，有人建议3000点以下战略建仓

　　奥运前夕的股市，确实有了一些新气象。中央媒体持续唱多，苦心婆心进行信心教育，记者发现，在跌势凶猛时噤若寒蝉不敢推荐股票的行业分析师，又开始活跃，又开始大胆推荐股票，研究报告给予“强烈推荐”、“买入”评级的多了起来。

　　招商证券分析师赵建兴等7月7日发布的投资策略报告，更观点鲜明地指出“3000点之下战略建仓”。他们以美国和日本股市为观照，得出中国股市跌得不理性的结论，笑称眼下中国股市是“最牛的熊市”。报告说，美国2000年科技网络股泡沫破裂，纳斯达克指数用了两年半时间跌去80%；日本上世纪80年代末股市泡沫，也大概用了两年半时间，跌去60%，然而这些股市泡沫形成期涨幅远超过A股市场，盈利增长远低于A股市场，泡沫破裂后市盈率仍在20倍以上，但泡沫破裂形成的低点基本都是此后5-10年的低点。结合这些经验和国内A股市场当前状态，赵建兴认为本轮A股60%跌幅已经基本上消化了原本相对较小的泡沫，况且目前沪深300指数股动态市盈率已经低至16倍，2009年动态市盈率更低至13倍。与此对应的是，美国道琼斯指数股目前市盈率为14倍左右，日经指数市盈率为16倍左右，印度股市市盈率是14倍。赵建兴等人报告的结论是：本轮调整形成的2560点有望成为未来相当长一段时期的低点，3000点之下已是战略建仓区域。

　　A-H股倒挂，也是支持看好A股的依据。目前A-H股倒挂的有中国平安、中国人寿、交通银行、招商银行、海螺水泥、中国铁建和鞍钢股份等。工商银行、建设银行等股价接近。

　　倒挂最大的分别为：海螺水泥A股上周五收于43.0元，H股收于54.45港元；中国平安上周五A股收于43.16元，H股收于52.15港元。过去，我们常常说香港股市的估值代表了国际主流投资者认可的水平，又常常以A股对H股的大幅溢价来说明A股的泡沫，现在部分A-H股的倒挂，至少缓和了一些担忧。

　　奥运行情不是奥运板块行情

　　如果奥运行情值得乐观期待甚至有意外惊喜，中小投资者该如何把握呢？奥运会闭幕股市是否也重归跌途呢？

　　在此前的采访中，策略分析师一般建议是持股待涨，空仓的投资者可以逐步逢低买进，超跌股是首选。私募基金经理李科杰说，要明白奥运行情不是奥运板块行情，不是北京板块行情。近期奥运板块领涨反弹行情，部分个股如北京旅游等大涨甚至接近翻番，炒作有点过，应该谨慎。李科杰建议投资者买进今年以来跌幅巨大的大盘篮筹股，深圳B股更值得投资。他认为只要奥运期间股市不涨得过猛，奥运会后也不存在大跌动力。

　　天相投资仇彦英建议，奥运行情可以期待，反弹要看一步走一步。

　　超5成股民看涨奥运行情2008-07-14 21：05：44 北京晚报网络版相关新闻：·奥运冲刺行情正式启动？ 2008-07-08 11：02·两市强劲反弹 奥运冲刺行情正式启动？ 2008-07-08 07：34·新天籁点燃中级车市场竞争 五款同级车行情 2008-06-17 09：52·印花税降了 反攻行情或将展开 2008-04-24 09：58

　　保险机构基金QFII纷纷低位加仓

　　距离奥运开幕越来越近，股民对奥运行情也是充满了期待。网上调查显示超过5成股民认为在奥运行情带动下，大盘本周还将上涨。不过业内人士则表示奥运概念股只是当下的一个热点，重要的还是看上市公司的中报业绩。今天上午受美股下跌影响，两市大盘双双低开，科技能源股表现活跃。截至记者上午11时发稿，沪指上涨36点。

　　红五月、红六月都没能实现，红七月能否借着奥运的契机成真？网易财经的特别调查显示，55%的股民认为奥运行情来了，本周大盘还将继续上涨。其实从6月20日起，不少奥运概念股展开上攻，近两周时间回报丰厚。中视传媒10个交易日涨幅高达92.7%，中体产业13个交易日涨幅40.9%，北京旅游等奥运概念股更是出现连续涨停走势，10个交易日上涨85.66%.“奥运概念股只是目前大行情下的一个热点，市场能否反弹企稳重要的还得看上市公司的中报。”一位基金经理这样表示。而股民李先生则告诉记者，前期奥运概念股涨的太猛，现在不太敢追了，倒是不少金融、地产股前期超跌，他觉得是个介入的机会。

　　银行、房地产业绩增幅居首

　　从中报行情来看，年初并不被看好的金融、地产股的确成为了“领头羊”。银行和房地产两个板块中报预计业绩分别以91%和72.7%的同比增速领先于其余诸多板块，尤其是银行板块位居上半年各板块业绩增幅之首，其业绩增长和前期股价的大幅杀跌形成鲜明反差。国泰君安表示，在经历持续深幅调整后，某些大市值行业的估值甚至已经低于合理水平。对于房地产行业，国泰君安预计，估值已达到熊市时的水平。但是受到今年上半年市场大幅下挫的影响，各大券商的交易总额均出现不同程度的下滑。有61家券商上半年股票、权证的交易总金额同比缩水超过25.6%，跑输市场平均水平。

　　QFII再次加仓抄底

　　据WIND数据统计显示，截至7月13日，沪深两市已有665家公司预告上半年业绩。其中，442家公司业绩同比增长，占比66.5%；预亏公司有55家，占8.3%.另外，预增幅度超过100%的有195家，占29.3%；预增幅度超过50%的有310家，占46.6%.这份“成绩单”多少让股民和机构心里有了点底。数据显示，保险机构、基金、QFII纷纷在低位加大A股建仓力度。在2800点附近，中国人寿基金的认购和申购明显放大，并带动中小保险机构的基金申购。众多海外投资者依然看好中国经济的长期发展，目前已累计有近70家QFII向外管局提交申请，总规模高达200亿。

来源：羊城晚报网络版 作者：陈道